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什么是经济杠杆,为什么要去杠杆?

2018年11月29日 好文分享 暂无评论 阅读 2,008 个点击 次

什么是杠杆?什么是负债率?

举个例子:我原来有一万块钱,借多1万块钱,凑成两万块钱,我的杠杆就是1倍,杠杆率是100%,负债率是50%。

杠杆率=负债/净资产,所以我的杠杆率是100%。简单讲,1倍杠杆就100%的杠杆率,2倍杠杆就是200%的杠杆率。

负债率=负债/总资产,所以我的负债率是1万/2万=50%。

杠杆率其实并不是一个严谨的财务指标,因为这个并没有一个统一的标准。

也有人拿负债和收入去比较,计算得出一个收入和负债比的杠杆率,例如年收入10万,负债10万,也可以认为收入和负债的杠杆率是100%。

中国人民大学陈彦斌就引用了这样一个数据:以家庭债务/家庭可支配收入测算,中国家庭部门杠杆率高达110.9%。

还有人拿负债跟GDP对比,得出一个杠杆率来衡量负债水平的高低。负债跟收入相比,从经济学上讲,这其实是不严谨的,所以也只能是一个参考指标。

虽然不严谨,但也有其作用,杠杆率比负债率更加能够反映出真实的偿债能力。

负债率有负债率的缺陷,例如50%负债率,数值看起来是不高的,但这个负债率跟你的资产结构关系很大。例如某人,家里自住的房子值500万,但是年收入只有10万,假如他借了250万外债,负债率只有33%,看起来并不高,但是这个外债,他是万万承受不起的,甚至连利息都还不起,除非卖房子。

这种情况,就不能看资产负债率,而是要用杠杆率来衡量他的风险承受能力。例如他年收入只有10万,承受个10万的负债,杠杆率就已经是100%了。

以上就是杠杆和负债的区别。

杠杆是一把双刃剑,当企业是盈利的,适当的加杠杆,能够扩大盈利水平。但如果杠杆加的太大,利润就会被摊薄,风险会上升。因为加杠杆就是增加负债,负债是要利息的。

这几年来,国内银行业总利润占上市公司总利润比例一直在一半左右,也就是说,企业利润有一半都交给了银行,这就是财务杠杆过高了,导致企业财务成本过高,风险承受能力下降,盈利能力下降,所以需要去杠杆。

严格来说是要降杠杆,不是去杠杆。有人就理解错了,以为杠杆都是不好的,经济问题是杠杆带来的,所以提出要去杠杆。结果去杠杆搞过了头,企业一下子出现了流动性风险,经济出现了闪崩。

例如一家企业本来年收入一个亿,负债2个亿,一年利息2000万,2倍杠杆,负债率67%。这样是有一定的风险,但也还是可以承受的。现在你要去杠杆,强行拿走了1亿负债,这1亿负债可能就是他所有的现金流,企业立刻陷入债务危机,连正常经营的资本都没有了。企业要继续经营,就只能通过裁员,卖资产,缩减成本来实现。但如果所有企业都去杠杆,大家都要裁员,都要卖资产来度过流动性危机,资产价格就会下跌,引起了连锁反应,最终导致流动性枯竭。这也是这两年国内股市跌跌不休,以及出现质押风险的重要原因。

就像2015年的牛市,当时也是加杠杆加的太厉害,所以牛市一路狂奔。后来去杠杆,一刀切,导致大量被动平仓,很多股票连续打在跌停板上,出现了股灾。

总之,凡事都得有个度,不能过度,过度了就要出问题。

文章转自茶话股经公众号

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