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什么是城投债?城投债和地方债的区别?

2018年11月13日 自问自答 暂无评论 阅读 4,480 个点击 次

地方政府承担了大量的基础建设任务,需要很多很多钱。虽然有大量的土地出让金,但也还是不够的,需要不断的融资搞基础建设。

毕竟很多基础建设都是只投入不产出,而且规划都是五十年,一百年的项目,投资周期长,投入大,不借债是不行的。

然而我国法律规定,地方政府不能直接融资,但是又需要钱怎么办?

所以各地都成立了属下的城投公司,再通过城投公司去发行债券,信托等各种金融产品来融资。这样一来,融资主体就变成城投公司,而不是地方政府。

狭义的地方政府债务是指城投债,就是城投公司发行的债券。

但城投公司通过信托计划,私募基金,资产管理计划等手段借来的钱,也是实质性的地方负债。所以,广义上的地方债务,就包括了城投债,信托,资管计划等各种负债

有些死脑筋的人就跟我犟,一定要说城投债不是地方债,地方政府是不能直接融资的。那是念书念傻了,城投债虽然不是地方政府直接发行,但也是地方政府做担保的,他是要负责的。

地方债务一般都是拿土地资产作为抵押,也有少部分是拿其他收入作为抵押,例如未来的水电费收入,高速公路收费站收入等。其实,不只是地方债,还有房地产负债等,大部分融资都是拿土地或者楼盘作为抵押,所以大家可以理解,为什么房价这么重要。一旦房价大幅下跌,各种抵押物就会不够,大量的负债就会失去信用,变成垃圾债。

地方债务缘起基础建设,以土地作为抵押,一环扣一环,最终都要落到房价上面。

看不懂以上链条,就看不懂房地产和地方债。

目前我国地方债务总规模大概接近50万亿,其中城投债接近20万亿,信托资管等隐性债务规模接近30万亿,50万亿的地方债务规模,大概占GDP的60%左右。当然,这个数字只是估算值,并没有精确数值。

文章转自茶话股经公众号

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