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指数基金跟踪误差原因

2019年05月13日 基金常识 暂无评论 阅读 2,275 个点击 次

在选被动型指数基金或者ETF的时候我们通常会选择跟踪误差较小的基金,那么既然是完全复制跟踪标的成分股就连配置权重也是一样,为什么还会有跟踪误差?

所谓跟踪误差,是指基金收益率与同期标的指数涨跌幅之间差值的标准差。

跟踪误差最能衡量基金公司和基金经理的指数基金管理能力。一般而言,跟踪误差越小,证明指数基金运作越精确规范。

即使跟踪的标的指数是同样的,但不同基金管理公司的指数基金的跟踪误差却会有相当大的不同。一般来说,影响指数基金出现偏离度和跟踪误差的主要因素有三个。

第一,跟踪标的指数成份股的调整会造成跟踪误差。

一般指数每半年调整一次成份股,指数基金需要相应调整投资组合。但买进卖出股票不可能一次交易就完成,也不可能买进卖出的价位正好和指数调整的幅度相符合。

第二,申购赎回对跟踪误差的冲击会造成跟踪误差。

申购赎回是开放式基金必然面临的冲击,这是无法避免的。

当出现大比例申购或赎回时,指数基金必须大规模买入或卖出。如果市场大涨或大跌导致买入卖出的价格偏离当天的收盘点位较大,那么买入卖出后保留的现金比例未必符合契约规定,这也会必然导致指数基金与标的指数的偏离度加大。

第三,指数基金经理的主动管理冲动容易造成跟踪误差。

有些指数基金强调是复制指数,但事实上基金经理的操作空间很大。比如在仓位设计上很灵活,可以预留10%~15%左右的仓位,基金经理对这部分仓位有主动控制权。当市场风险较大的时候,这部分仓位可以降到更低,以规避市场系统性风险。基金经理的主动投资操作会对跟踪误差有干扰,不管基金经理的判断操作是对是错,都会导致业绩增长偏离指数。

就完全复制型的指数型基金而言,其重点不在于打败指数,而是跟踪并完全复制指数的走势,与标的指数走势越接近、跟踪误差越小就越成功。

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